南京最好的白癜风医院 http://pf.39.net/xwdt/191016/7540336.html蜗牛参考
我个人认为应该多了解公司。当然其他的东西对公司短期盈利有影响，但如果你从5年10年的角度看，你会发现宏观的东西对公司的影响要比想象的小得多。
——段永平
一、蜗牛头条
1、中国生物新冠疫苗三期临床试验数据：保护效力79.34%
新冠病毒灭活疫苗Ⅲ期临床试验期中分析数据结果显示：国药集团中国生物北京公司新冠病毒灭活疫苗接种后安全性良好，免疫程序两针接种后，疫苗组接种者均产生高滴度抗体，中和抗体阳转率为99.52%，疫苗针对由新冠病毒感染引起的疾病（COVID-19）的保护效力为79.34%，数据结果达到世界卫生组织相关技术标准及国家药监局印发的《新型冠状病毒预防用疫苗临床评价指导原则（试行）》中相关标准要求。目前，国药集团中国生物北京公司已正式向国家药监局提交附条件上市申请。
2、国泰君安：货币政策边际宽松很有必要
当前中国和海外出现三重错位：疫情周期错位、经济周期错位、金融周期错位。中国周期领先全球周期，率先控制住疫情、率先复产复工、率先收敛货币政策。
三重错位导致年人民币大幅升值和中国出口份额大幅提升。一方面，人民币兑美元中间价从5月的7.2持续升值至12月的6.5。另一方面，中国出口份额由年底的14.7%上升至年9月底的17.4%。
年海外供给弹性可能超预期恢复，对中国出口造成不利影响。一方面，海外企业短暂休眠而非永久清算破产，供给恢复弹性高。另一方面，年出口不可避免会出现份额回吐。随着发达国家全民注射疫苗，海外产能将迅速恢复，可能打压中国出口。
汇率持续升值+出口份额下降，年中国出口可能面临“双杀”。出口“双杀”可能导致制造业和消费的“双杀”，中国出口企业中制造业占比高、中小企业贡献超过60%，出口受打压，制造业、居民收入、消费都将陆续承压。
横向来看，海内外利差已近接近历史峰值，尤其是与主要出口对手国相比。外部宽松确定性高，美国推进财政刺激计划、欧央行PEPP计划扩大购买力度。海内外货币政策差已经较大，货币政策没有持续收紧的必要。
下一阶段，汇率将是政策的重要
需求爆发，宁德时代扩产大幅提速，超预期。根据20年2月底定增公告测算，单gwh扩产平均投资额为3.08亿元。此次新增亿投资额，对应约gwh新增产能。由于纯电动化平台密集推出，新产品周期带动电动车toc端需求爆发，全球电动化元年来临，宁德时代扩产加速，以满足动力电池未来5年复合40%+的增长。在此前的规划上，此次公告宁德新增了超过gwh的规划，扩张大幅提速，力度再超预期。拆分来看，1）江苏时代，一期二期合计10gwh已经投产，三期投资74亿拟建设产能24gwh。此次新增亿投资建设四期，预计规划产能40gwh。2）四川时代，一期投资40亿规划产能12gwh，此次公布扩建项目投资亿，预计新增产能规划30gwh。3）福鼎基地新增一二期，投资亿，预计规划产能约60gwh。
规划产能增加3-4倍，持续高增，全球龙头优势再扩大。公司目前7大主要基地，包括宁德章湾区（东桥/湖东/湖西）、宁德车里湾、宁德福鼎、溧阳基地、四川和青海基地、德国工厂，合计规划产能超过gwh；考虑目前合资产能，公司产能规划近gwh，在全球电池企业中规划产能最大（lg规划年产能达到gwh）。20年底公司产能gwh（独资gwh），21年底预计扩至gwh左右。
行业景气度超预期，预计宁德21年出货gwh以上，同比翻番。Q1行业继续满产，景气度超预期，公司1月排产延续满产，2月春节微降，3月恢复，Q1预计排产20gwh以上，同比增长%。全年来看，国内市场tob端需求恢复，同时新车型MY、ID4放量，造车新势力再上台阶，我们预计21年国内销量万辆以上，对应电池需求约gwh，同比增长50+%。预计宁德21年国内份额将恢复至50%以上。海外方面，欧洲市场持续高增长，宁德将受益于PSA，大众，戴姆勒等拉动，21年动力电池出口将翻番至15以上gwh。此外，国内外储能市场爆发，宁德时代凭借规模及成本优势，储能销量有望2倍以上增长至10gwh以上。我们预计宁德21年动力及储能出货gwh以上，同比翻番。
风险提示：政策不达预期，竞争加剧等
文中个股不作为投资建议，股市有风险，入市需谨慎。
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